
从商品类别看,服装销售额同比增长7.9%,为2010年以来最大增幅;房屋修缮类产品销售额同比攀升9%;家具类销售额上涨2.3%;但电子产品和家用电器销售额同比下降0.7%。分析人士指出,随着网购日益普及和便捷,加之年底天气寒冷,美国消费者在今年假期购物季更加青睐在线选购商品。在线销售额的快速增长也抵消了实体店销售下滑带来的负面影响,提振了美国整体零售业销售额。然而,随着假期消费浪潮逐步退去,未来几个月美国消费支出或将趋缓。
如此错综复杂的构架设置也成为目前众多纷争的根源,与之相随的还有这一场未终局的投资纠葛。根据该公司CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)透露的信息,特斯拉有望发布创纪录业绩,甚至可能接近盈利。正常情况下,特斯拉会在11月的第一个星期发布第三财季业绩,但该公司昨天夜间宣布将提前发布财报。
三、国内短债基金情况国内目前存续短债基金中成立最早的嘉实超短债于2006年4月设立,管理运作时间已达12年。2006~2007年间,国内股市一路高歌猛进,上证综指破6000点,期间债券型基金吸引力弱,短债基金规模低位徘徊,2007年末规模仅有3.54亿元。2008年股市暴跌,风险情绪大幅下降,短债基金等债券型基金迎来爆发,规模在短短一年时间内从2007年末的不及5亿元骤增至2008年末的213.46亿元,增幅近60倍。但随着2009年股市反弹,短债基金规模又迅速回落,2009年末规模降至22.45亿元,2011年短债基金规模萎缩至5亿元左右。股市持续低位震荡,加上公募基金的发展,2012年起短债基金规模波动上升,2015股市大涨规模出现一波回落,随后规模增长有所反复。2018年初股市转向下跌,债市在宽货币政策下走强,短债基金再次迎来高速增长,从2016年末的34.26亿元扩张至2018年9月末的396.39亿元。今年7月份,监管部门针对理财转基金业务下发整改通知,短期理财基金面临转型或退出,其中部分基金转为短债基金,其规模有望实现进一步增长。
“煤改气”业务成为新增长亮点。天伦燃气于2018年6月与河南省政府旗下的企业订立基金,共同发展河南省乡镇“煤改气”业务。吸引之处在于: 一是河南省乡镇气化率不足5%,代表大幅市场增长空间;二是政府向乡镇户提供补贴;三是公司可进行表外融资;此外,合作方为省级国企,有利项目顺利发展。
再对比中升控股和永达汽车的应收返利数据,两家公司的应收返利均有所增长,但是没有正通汽车其他应收款增长那么快。2018年,中升控股和永达汽车的应收返利分别为47.1亿元和21.3亿元。2016-18期间,中升控股和永达汽车应收返利的CAGR分别为15%和13%,远不及正通汽车其他应收款项及保证金的增长速度。
2009年之后资产管理机构迎来发展良机是投融资需求旺盛共同作用的结果。重工业作为资本密集型行业,其投资对资金的需求量巨大,房地产和基础设施投资同样需要大量资金,巨大的资金缺口需要解决。2003年—2008年,工业企业的利润年均增速为29%,高于同期的名义GDP增速和广义货币(M2)增速,也远高于融资利率,重工业的盈利情况均好于轻工业,且有大量可供抵押的固定资产,银行贷款是融资的主要渠道。同期,股票融资比例在新增融资中的占比从1.6%提升至7.2%。而这一时期居民财富规模尚且有限,所以这一时期资产管理规模有限,资产管理机构的发展缓慢。企业的利润率高于融资利率,使得企业从杠杆中收益,所以这一时期企业的杠杆率并未提升,2003年—2008年甚至出现了11个百分点的杠杆率下行。2009年之后,居民的财富积累达到一定规模,利率市场化并不彻底,居民的财富开始从储蓄向收益率更高的资产转移。2009年之后中国经济的资本配置效率急剧下降,重工业领域的产能过剩严重,工业企业的盈利增速持续下行,重工业企业还本付息的能力不断走低,借新还旧成为常态,债务开始累积,杠杆率不断攀升。同时,经济下行压力加大,地方政府开始通过地方债、城投公司等形式来加码基础设施建设,政府杠杆率开始攀升。同时,地产在经济中的重要性不断提升,房价的快速上涨增加了政府的土地出让金收入,却也带来了居民杠杆的飙升。融资需求依然旺盛,但频繁的宏观调控约束了银行向重工业、地产和城投等行业的能力,导致贷款外的各种债权融资工具成为重要的融资手段。同时,各类金融机构面临不同的监管标准,监管套利成为可能,银行与各类资产管理机构之间通过各种合作来规避监管的行为屡见不鲜。